瑞银证券：关注医药行业高溢价合理性
2014/5/30   来源：中国证券网  阅读数：

在瑞银证券今日召开的“中国医药行业2013年报及一季度业绩回顾和展望”上，瑞银证券分析师季序我称，医药板块的PE水平基本上还处在比较平稳的状态，现较为关注其高溢价是否存在合理性。

据了解，由于市场对宏观经济的担忧较大，大盘的PE在不断往下降，A股整体估值水平下滑，导致医药行业相对于大盘的溢价率还处在较高水平，且在过去几年一路走高。

“现在这是我们比较关注的问题，这样的一个溢价率是不是能够长期存在，尤其是考虑到医药板块本身的增速也出现一定的下滑，这种高溢价率是不是有存在的合理性？”季序我称。

据了解，今年医药一季度增速从历史上来看，相对平庸。板块整体收入增长约11%，利润增长9%。基本上是近几年来的最低，收入是四五年来最低的季度。

目前瑞银证券关注的医药行业因素主要有以下几点，一是医保筹资和支出的数据；二是基药的招标和使用；三是非基药招标，另外一个需要重点提到的是关注反商业贿赂的推进。

“就我们自己对这个行业实际的调研情况发现，至少在某些省又开始一轮反商业贿赂调查的这样一个迹象。如果再综合考虑整个政治和经济的大环境因素来看的话，我们在思考这样一个问题，是不是会有可能重启一轮新的反商业贿赂的运动，不会超过去年，但会不会是力度较小或强度较小的重启现在还没有明确答案，还在密切观察。我们也在观察这对A股上市公司到底带来什么样的影响。”季序我称。

编辑：雨忱