众生药业:探索新型营销推广方式
2015/6/25   来源：国泰君安  阅读数：

国泰君安6月25日发布众生药业(30.37,0.130,0.43%)研究报告，报告摘要如下：

公司牵手杏树林, 将促进公司产品的营销推广,维持增持评级。公司 6月23 日公告与杏树林签订战略合作协议,将公司的医生资源与杏树林的互联网技术优势结合,探索新型的处方药推广方式,有利于提升公司在眼科领域的竞争力。维持公司2015~2017 年EPS 0.78、1.03、1.25 元,收购先强药业后的备考EPS 为0.90(+0.12)、1.16(+0.13)、1.41(+0.13)元,考虑到公司未来的外延并购潜力,上调目标价至35 元,对应2015 年PE45X,按备考EPS 为39X,维持增持评级。

与杏树林战略合作将实现资源互补。杏树林是国内第二大面向医生服务的互联网平台,具备互联网的技术优势,目前已开发出病历夹、医口袋、云学院等产品,拥有一定的医生基础,预计病历夹的医生用户数已接近20 万,医生用户的积累将成为杏树林未来搭建移动医疗平台、打通医疗产业链的核心资源优势(3244.58,0.000,0.00%)。众生凭借复方血栓通多年推广已积累丰富的眼科医生资源,未来将导入杏树林平台,公司的眼科产品(复方血栓通+10 多个眼药品种)也将通过杏树林的平台进行营销推广,有望借助杏树林的已有及不断增长的医生用户数量,提升公司在眼科领域的竞争力。

内生+外延支撑公司未来发展。内生:三七价格短期内难以大幅回升,将对公司业绩形成有力支撑。外延:公司外延不断出击,受让10 多个眼药品种并收购先强药业,此次又与杏树林合作,预计未来公司外延战略仍将延续。

风险提示:收购先强药业的审批风险;整合效果低于预期风险。






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编辑：雨忱